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農行今日上會 沖擊“史上最大IPO”
2010-06-09 11:34:25      來源:新華網

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有望成就今年全球最大IPO的農行A股發行將于今日上發審會。市場人士認為,其順利過會應無懸念,下一步的焦點是:農行會否創出大行發行價的新低?

一般而言,對銀行股的估值多以市凈率(PB)做指標,市盈率(PE)為參考。當前,銀行股普遍低迷,截至6月8日,工、建、中等大行市凈率均在2倍以下,其中工行PB值為1.91,建行1.84,交行1.72,中行則為1.64。

“銀行股表現不佳原因有二,一是農行IPO以及大行的再融資影響;二是房地產調控和對地方政府融資平臺的監管趨嚴。”工銀瑞信首席經濟學家陳超認為,當前銀行的PB大都在2倍以下的狀況不是一種常態,長期來看,銀行PB有回升空間。

盡管銀行股低迷并非常態,但當下“逆市而上”的農行將不可避免地受到影響。

截至2010年3月31日,農行的股東權益為3703億元,總股本為2600億股。也就是說,截至一季度末,農行的每股凈資產為1.424元。

而此前市場預計,農行將以1.5~2倍的PB發行,在此區間內,1.6倍左右的PB將是一個市場能接受的水平。也有分析人士認為,農行的估值應該至少不低于中行。

若以1.6倍的PB測算,農行每股發行價在2.28元左右;若以2倍PB上限測算,發行價約在2.85元。可以看出,即使是2.85元的價格,亦將創下大行A股發行價的新低。

2006年,工行登陸A股時,每股發行價3.12元(以2.23倍PB發行)。2007年5月,交行在上證所上市,每股發行價7.9元(2.31倍PB)。2007年9月,建行回歸A股,每股發行價6.45元(1.96倍PB)。中行在A股上市時,每股發行價為3.08元。

工、建、中、交等大行在A股上市首日均出現了不同程度的上漲:工行漲5%,中行漲9%,建行漲32%,交行更是猛漲71%。

“其實投資農行風險并不大,但如果定價太高,基金就賺不到錢。”一位基金公司投資總監表示,投資機構自然希望PB越低越好,但市場供求關系是決定農行發行價的關鍵因素。

今日農行通過發審會之后,將很快進入詢價和定價階段。按照證監會的規定,詢價分為初步詢價和累計投標詢價。發行人及主承銷商通過初步詢價確定發行價格區間,在發行價格區間內通過累計投標詢價確定發行價格。

接近農行的權威人士透露,農行發行的A股計劃在7月15日上市,發行的H股計劃在7月16日上市。

來源:新華網 編輯:段若蘭


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