在目前我國(guó)投資渠道相對(duì)偏少的背景下，基金投資已經(jīng)是一個(gè)涉及到千家萬(wàn)戶(hù)的話題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)基金投資者賬戶(hù)數(shù)已超過(guò)1．9億戶(hù)。當(dāng)公眾將辛辛苦苦積攢下來(lái)的財(cái)產(chǎn)交給基金公司打理時(shí)，一個(gè)巨大的反差引起了他們的質(zhì)疑：上半年，我國(guó)基金業(yè)盈利同比減少168％，管理費(fèi)收入同比卻增長(zhǎng)19％。

“基民巨虧，基金穩(wěn)賺”的局面將公募基金的收費(fèi)模式再度推上風(fēng)口浪尖：為何損失要基民獨(dú)自承擔(dān)？固定費(fèi)率是否合理？費(fèi)率高低由誰(shuí)來(lái)定？

基民虧損　基金公司“旱澇保收”

根據(jù)基金半年報(bào)測(cè)算，今年上半年基金合計(jì)虧損4397．53億元，與去年同期盈利6424．76億元形成巨大反差。同期，60家基金公司管理費(fèi)收入合計(jì)149．06億元，同比增長(zhǎng)19％。

“將管理費(fèi)與基金虧損進(jìn)行比較，是不是合理值得商榷。”天相投資顧問(wèn)有限公司首席基金分析師聞群說(shuō)，基金管理費(fèi)是按照基金規(guī)模固定收取，管理費(fèi)增加只能說(shuō)明基金規(guī)模增加，而不是決定于基金投資收益。

目前，我國(guó)公募基金按照固定比例計(jì)提管理費(fèi)。一般而言，偏股型主動(dòng)投資基金年費(fèi)率多固定在1．5％，投資多個(gè)海外證券市場(chǎng)的QDII基金年費(fèi)率為1．5％至1．8％，而固定收益類(lèi)基金為0．6％至0．8％。

從制度上看，將管理費(fèi)增加與基金虧損進(jìn)行類(lèi)比似乎過(guò)于簡(jiǎn)單；但從基民角度看，基金經(jīng)理虧了基民的錢(qián)，管理費(fèi)卻一分不少，似乎不公平。

“股市下跌，基金虧損，如果管理費(fèi)降低，那基民沒(méi)話好說(shuō)。但基民虧這么多，那些30歲左右紙上談兵的基金經(jīng)理卻‘旱澇保收’，只發(fā)一條短信表示理解，感覺(jué)心里很不平衡。”基民邢斌說(shuō)。

今年初，一家國(guó)內(nèi)大型券商的研究人員集中投奔全國(guó)各家基金公司。其中一位坦言：“我們判斷2010年股市將不盡如人意，券商是‘靠天吃飯’，收入水平將明顯下降；而基金只要保持一定規(guī)模，加上不斷新發(fā)基金產(chǎn)品，就能維持不遜于2009年的收入水平。”

北京一家基金公司資深基金經(jīng)理劉磊說(shuō)，我國(guó)目前基金的設(shè)立方式和收費(fèi)模式，均最大限度隔離了基金公司收益和基民收益之間的關(guān)系，目的是防止基金公司為了高收益而違規(guī)操作。現(xiàn)實(shí)中，這一制度設(shè)計(jì)在防范違規(guī)操作方面作用有限，卻導(dǎo)致基金公司與基民之間利益關(guān)聯(lián)性過(guò)低，也不利于強(qiáng)化基金經(jīng)理對(duì)公司的忠誠(chéng)度。

重新輕舊　規(guī)模比效益重要

基金公司被稱(chēng)為“職業(yè)投資人”。然而在固定費(fèi)率制度下，他們首先追求的是規(guī)模。上半年，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的指數(shù)基金嘉實(shí)300虧損額位列榜首，再次反映了規(guī)模不等于效益的現(xiàn)實(shí)。然而，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，規(guī)模就是收益，擴(kuò)大規(guī)模成為基金公司的核心追求。

“基金公司普遍‘重新輕舊’，不計(jì)成本地發(fā)行新基金，而不是努力做好老基金的業(yè)績(jī)。”劉磊說(shuō)，一般一只新基金前一兩年的管理費(fèi)只夠收回發(fā)行成本。另外，新基金也更受產(chǎn)業(yè)鏈上其他機(jī)構(gòu)歡迎。在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，銀行的客戶(hù)經(jīng)理迫于營(yíng)銷(xiāo)壓力，更傾向于向客戶(hù)推薦新基金，而不是收益好的老基金。

基金業(yè)“規(guī)模至上”的追求，顯然與基民的需求格格不入。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，造成這種不合理局面，主要是因?yàn)榛鸸芾碣M(fèi)提取辦法不合理。