銅價(jià)反彈看PMI臉色:需求回暖 供應(yīng)偏緊

此前，全球最大銅消費(fèi)國(guó)——中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)令人失望，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)受到打壓。近日，期銅反彈強(qiáng)勁。市場(chǎng)人士指出，銅價(jià)反彈主要是市場(chǎng)寄希望于下游需求。市場(chǎng)目前聚焦中國(guó)、歐元區(qū)和美國(guó)即將公布的5月PMI初值，如果數(shù)據(jù)不佳，將打擊銅價(jià)反彈

利空或已出盡

5月22日，上海期貨交易所銅期貨延續(xù)上一日漲勢(shì)，主力1309合約盤(pán)終報(bào)收于每噸53580元，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲350元，漲0.66%。而５月２１日，倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）３個(gè)月期銅的非官方結(jié)算價(jià)為每噸７３８６美元，比前一交易日上漲１６美元，漲幅為０．２％。

此前，由于全球最大的銅消費(fèi)國(guó)——中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)令人失望，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)受到打壓。

中國(guó)海關(guān)總署5月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)４月精煉銅進(jìn)口量同比下降33％，至18.3萬(wàn)噸。今年前４個(gè)月銅進(jìn)口量為８５．９９萬(wàn)噸，同比下降３５．３％。

標(biāo)準(zhǔn)銀行發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，銅價(jià)自2月高點(diǎn)以來(lái)持續(xù)下挫的主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速低于市場(chǎng)預(yù)期。在價(jià)格大跌之后，標(biāo)準(zhǔn)銀行調(diào)整了對(duì)價(jià)格的預(yù)期，并將多數(shù)金屬的均價(jià)預(yù)測(cè)適度下調(diào)。但整體而言，標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為，目前金屬價(jià)格進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到限制，負(fù)面影響在目前價(jià)格中已得到反映，且當(dāng)前價(jià)格使得許多市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)減產(chǎn)跡象——特別是某些高成本的中國(guó)冶煉廠(chǎng)。隨著價(jià)格在今年夏季的盤(pán)整并找到底部支撐，進(jìn)一步減產(chǎn)也將來(lái)臨。

標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)計(jì)，有色金屬價(jià)格會(huì)在年底之前出現(xiàn)反彈，從而與預(yù)期中的全球需求改善保持一致。

需求已有起色

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅市需求已有回暖跡象。

據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）近期對(duì)銅桿線(xiàn)企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月銅桿線(xiàn)企業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)運(yùn)行在72.65%一線(xiàn)。

受調(diào)研的95%銅桿線(xiàn)企業(yè)判斷5月訂單情況將維持4月?tīng)顟B(tài)，銅桿的最大下游電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)保持良好狀態(tài)，對(duì)銅桿需求保持平穩(wěn)。從電網(wǎng)投資來(lái)看，各地區(qū)電力公司已開(kāi)始年內(nèi)第三批物資招標(biāo)采購(gòu)工作。此外，漆包線(xiàn)企業(yè)在家電、電動(dòng)機(jī)等消費(fèi)需求的帶動(dòng)下，繼續(xù)處于旺季狀態(tài)。

富寶資訊的調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，5月銅材訂單呈現(xiàn)改善的趨勢(shì)，個(gè)別大廠(chǎng)尤為顯著，達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，同比和環(huán)比都有好轉(zhuǎn)，行業(yè)平均水平在85%附近。但線(xiàn)纜企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差。富寶資訊研究員雷連華表示，整體從開(kāi)工率上看，銅需求有好轉(zhuǎn)，但不是十分明顯。

此外，雷連華還指出，近期銅市供應(yīng)也利好銅價(jià)。一方面，國(guó)外銅礦山開(kāi)采屢遭停產(chǎn)，影響供給，另一方面，當(dāng)前廢銅緊缺。目前，海關(guān)正開(kāi)展“綠籬”行動(dòng)（嚴(yán)打“洋垃圾”走私），使得廢銅進(jìn)口不順暢，市場(chǎng)上供應(yīng)較少，再加上春節(jié)后銅價(jià)陰跌，廢銅商家持貨待漲，這間接導(dǎo)致當(dāng)前精銅供給不足，推升銅價(jià)整體上漲。

擔(dān)憂(yōu)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)

雷連華判斷，在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定的背景下，基本面帶來(lái)的利好令這種反彈行情將會(huì)持續(xù)。但是市場(chǎng)人士對(duì)需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性依然存疑，還將繼續(xù)觀(guān)望。

有銅桿線(xiàn)企業(yè)表示，5月訂單存在走弱跡象。近期城鎮(zhèn)化規(guī)劃重啟修改，以抑制地方誤讀盲目上項(xiàng)目的沖動(dòng)，以及全國(guó)城鎮(zhèn)化會(huì)議召開(kāi)時(shí)間的一再推遲，均表明年內(nèi)或難以迎來(lái)執(zhí)行層面較強(qiáng)的政策紅利。在此背景下，銅桿消費(fèi)的持續(xù)走好難以預(yù)見(jiàn)。4月在銅價(jià)連續(xù)下挫過(guò)程中，下游電纜企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)積極，部分需求被提前消化，或影響5月訂單狀況。

上海中期期貨也指出，銅價(jià)反彈也受到空頭繼續(xù)回補(bǔ)操作提振，就基本面而言，當(dāng)前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處在調(diào)結(jié)構(gòu)的狀態(tài)中，整體消費(fèi)增幅有限，制約銅價(jià)反彈空間。

近期不少機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步加劇，美銀美林將中國(guó)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度預(yù)期從8%下調(diào)至7.6%。摩根大通、渣打銀行等都看淡中國(guó)經(jīng)濟(jì)。美銀美林最新發(fā)布的國(guó)際基金經(jīng)理調(diào)查顯示，出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮等因素，有29%的受訪(fǎng)基金經(jīng)理5月份選擇減持大宗商品資產(chǎn)，明顯高于3月份的11%，并且創(chuàng)下了2008年12月以來(lái)的新高。

標(biāo)準(zhǔn)銀行指出，盡管中國(guó)銅需求數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)并不支持短期內(nèi)加速增長(zhǎng)。銅表觀(guān)需求回升可能是庫(kù)存短缺下的加工廠(chǎng)投機(jī)性采購(gòu)。

由于全球制造業(yè)４月表現(xiàn)不佳，顯示出全球經(jīng)濟(jì)的脆弱性，市場(chǎng)目前聚焦中國(guó)、歐元區(qū)和美國(guó)即將公布的5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值，如果數(shù)據(jù)不佳，將打擊銅價(jià)反彈。（記者 張競(jìng)怡）