印尼股市從6月初的高位狂瀉逾三成，20種新興市場貨幣同時貶值，印度盧比遭遇20年來最嚴(yán)重的市場拋售。正當(dāng)市場風(fēng)聲鶴唳，資金迅速出逃時，新加坡的頂級私人銀行家卻在“偷著樂”。
“投資者只會在危機時想起避風(fēng)港。在新加坡，私人銀行家最擅長的不是幫客戶買產(chǎn)品或賺大錢，而是幫助富人們創(chuàng)造財富、保護(hù)財富，并實現(xiàn)傳承。”新加坡銀行行政總裁Renato De Guzman入行35年，曾連續(xù)6年創(chuàng)下管理盈利資產(chǎn)年復(fù)合增長率41%的業(yè)界傳奇，期內(nèi)年收益率也高達(dá)39%。
“毫不夸張的說，是2008年的金融危機造就了今天新加坡私人銀行的繁榮。富人們不再篤信復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，盡管處于長期負(fù)利率，客戶堅持平均25%的現(xiàn)金類投資。”Renato說，全權(quán)委托投資組合（Discretionary Portfolio Management，DPM）所管理的資產(chǎn)3年翻了4倍，私銀投資開始融入主動式的資產(chǎn)管理。
此外，“管理家族信托正成為新加坡私人銀行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點。”Renato介紹，在新加坡銀行，無論注入多少資產(chǎn)規(guī)模，每年1萬美元定額管理費可享全權(quán)委托的銀行式信托服務(wù)，從資本增值到權(quán)益分配，實現(xiàn)財富傳承。
據(jù)不完全統(tǒng)計，新加坡710平方公里土地上密布著超過130家私人銀行機構(gòu)，一場整合兼并潮正悄然發(fā)生。瑞士寶盛收購美林國際（新加坡），瑞士信貸整合老牌私人銀行Clariden Leu，大部分精于投資的傳統(tǒng)私銀機構(gòu)正被綜合性銀行吞并。新加坡銀行也是在此背景下誕生的——華僑銀行2010年1月完成收購ING亞洲，更名為“新加坡銀行”，專做私人銀行業(yè)務(wù)。
全權(quán)委托投資幾何式增長
記者：多家機構(gòu)預(yù)測新加坡幾年后將取代瑞士成為全球最大的財富管理中心，你作為本地的從業(yè)者，認(rèn)為到底有哪些因素驅(qū)動？
Renato：首先，新加坡是亞洲少數(shù)擁有3A評級的國家，穩(wěn)定的監(jiān)管配合強大的銀行系統(tǒng)，成為全球避險資金的天堂。無論對公司還是個人，新加坡既不征收資本增值稅，又沒有股息預(yù)繳稅。客戶到新加坡不是為了投機，更多人希望資產(chǎn)保值和分散風(fēng)險。東南亞裔、非居住印度裔和華人是最主要的三大客戶群。
新加坡銀行目前管理的450億美元資產(chǎn)組合中（截至6月底），定期存款、銀行票據(jù)等現(xiàn)金類投資占比高達(dá)25%，可見投資者的避險情緒不斷升溫。
記者：如果我是一名中國富人，我為什么要將自己的資產(chǎn)托管于新加坡的銀行？離岸投資到底有什么好處？
Renato：以2012年為例，新加坡市場高收益企業(yè)債的平均收益率高達(dá)20%，就算投資高評級債券，計算資本和債息收益，年化收益率也有15%。若以基金團隊管理的新加坡股票資產(chǎn)，年回報達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30%。（所有收益率以美元計算）
這只是個別年份的極端數(shù)字。中國內(nèi)地的私人銀行業(yè)充斥著各類高收益產(chǎn)品，但無論資產(chǎn)標(biāo)的是什么，都受到同一的系統(tǒng)性風(fēng)險左右，等于把雞蛋放在一個籃子里。離岸投資提供的是環(huán)球資產(chǎn)組合，同樣是投資中國股票，海外有ETF和高效的股指期貨市場（A50），多元化投資是降低風(fēng)險的唯一捷徑。
記者：相比歐洲私人銀行近80%靠委托資產(chǎn)管理的盈利模式，亞洲市場仍大部分依賴投資咨詢收入，如何保證盈利穩(wěn)定？
Renato：經(jīng)營成本水漲船高，加上市場波幅明顯加大，單靠咨詢服務(wù)難以保證盈利水平。2008年后，全權(quán)委托投資組合管理（DPM）在新加坡呈幾何倍數(shù)增長。
以我們銀行為例，2010年初合并至今，DPM的資產(chǎn)規(guī)模增長了4倍至20億美元，但相對管理總資產(chǎn)的占比仍只有5%，今年首季保持超過20%的增速，未來增長潛力巨大。
記者：我們觀察發(fā)現(xiàn)，新加坡私人銀行業(yè)正面臨整合兼并潮，什么樣的銀行才能幸存下來？
Renato：私人銀行分為三種盈利模式。最傳統(tǒng)的私人銀行，只負(fù)責(zé)管理客戶資產(chǎn)或提供投資意見。面臨日益高企的經(jīng)營成本，漸漸入不敷支被吞并；第二種常見于投資銀行，為財富管理和投資混合型。隨著資本市場的波動性不斷加大，投資收益缺乏可持續(xù)性，上兩類私銀存在“看天吃飯”的弊端。
最具增長潛力的私人銀行，大多由綜合性商業(yè)銀行控股，為企業(yè)家提供全金融服務(wù)。企業(yè)成長階段，私銀平臺利用商業(yè)銀行的資源提供杠桿流動性；隨著財富積累，由基金經(jīng)理根據(jù)個人風(fēng)險偏好制定投資組合；及至財富傳承，富人可購買大額人壽保險（放心保）確保沒有興趣接班的子女得到應(yīng)有的財產(chǎn)，對有志接班的“二代”，建立家族信托可保證穩(wěn)定的股權(quán)架構(gòu)，避免外姓高管奪權(quán)。私人銀行又可以共享大部分商業(yè)銀行的資源，兼享成本優(yōu)勢。
目前新加坡市場日趨飽和，我覺得只有具備規(guī)模優(yōu)勢的綜合私人銀行才有能力存活。
“是時候抄底了”
記者：聽聞新加坡銀行有一支專門的團隊從事家族信托業(yè)務(wù)，你們具體是怎么做的？
Renato：家族信托的本質(zhì)，在于設(shè)立特殊公司體以保證家族財富遠(yuǎn)離第三方威脅。根據(jù)客戶及受益人的居住地和資產(chǎn)所在國，團隊會提供全面的財富規(guī)劃服務(wù)，包括信托、私人投資公司、私人基金結(jié)構(gòu)設(shè)計、基金會和大額人壽保險。
首次建立家族信托可選澤西島或新加坡兩種監(jiān)管模式，無論注入多少資產(chǎn)規(guī)模，定額收費1萬美元，其后每年管理費同樣是1萬美元。BOS Trust Company（Jersey） Limted與華僑信托聯(lián)手合作，前者受澤西島監(jiān)管，后者則是新加坡首家由銀行支持的信托公司，已獲得新加坡金管局許可并受監(jiān)管。
銀行直接作為受托人，具備充足的資本保證，安全性優(yōu)于私人信托公司。
記者：近期發(fā)生在新興市場的流動性危機，會否波及私人銀行業(yè)？
Renato：波動越大，私人銀行的商機越大，因投資者渴求資金避風(fēng)港。與1997年不同，東南亞各國的外債水平很低，經(jīng)常賬赤字可經(jīng)由貨幣貶值得以舒緩。私人銀行業(yè)多年積蓄的現(xiàn)金有了用武之地，除了印度，大部分地區(qū)不會硬著陸，是時候抄底了。
