把"股神"拉下水

你有見過投資圣者巴菲特面對鏡頭緘默的時候嗎？那就是當(dāng)他4月11日上午，在其律師羅納德·奧爾森陪同下，走進(jìn)了位于曼哈頓的美國證監(jiān)會辦公室，接受了來自美國證監(jiān)會、美國司法部、紐約州保險局和總檢察長艾略特·斯皮策（Eliot Spitzer）辦公室的13位有關(guān)人士的問話，以澄清他是否卷入虛增AIG財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的再保險合同安排中。這種詢問通常是SEC調(diào)查取證的重要環(huán)節(jié)。

在這次問話中，巴菲特承認(rèn)自己曾在2000年秋季，與通用再保險公司當(dāng)時的CEO進(jìn)行過一次電話交談，在交談中巴菲特被告知，由于AIG儲備金不足，格林伯格正面臨投資者和分析人士的指責(zé)，所以通用再保險公司準(zhǔn)備幫助格林伯格擺脫這一困境。巴菲特稱，在交易完成以后，他曾經(jīng)問過當(dāng)時負(fù)責(zé)此事的約瑟夫·布萊登和羅納德·弗格森，這筆交易是否被用于正當(dāng)目的。

2000年10月26日，AIG集團(tuán)宣布公司第三季度凈收入增加9%，但由于某些投資者對公司儲備金狀況缺乏信心，公司股票下跌了6%。這種情況下，以AIG購買再保險和約的方式，通用再保險將5億美元預(yù)期理賠金轉(zhuǎn)移到AIG，同時轉(zhuǎn)移的還有5億美元保費(fèi)。AIG將這筆保費(fèi)計(jì)為收入，隨后向準(zhǔn)備金中增加5億美元。通用再保險從這筆交易中獲得500萬美元的傭金。

根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，保險公司可以為分散業(yè)務(wù)風(fēng)險，通過支付再保險公司保費(fèi)，將自己的保單業(yè)務(wù)"再保險"來轉(zhuǎn)嫁可能的損失。而爭論的問題是：如果這筆保費(fèi)被特別設(shè)計(jì)來確保AIG不出現(xiàn)損失，那么AIG就不會面臨風(fēng)險。如此一來，這筆保費(fèi)沒有為任何東西投保，這筆5億美元資金就不應(yīng)該計(jì)為保費(fèi)收入。整個交易也就成為了一種財(cái)務(wù)工具--幫助購買保單的企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)狀況。

雖然巴菲特本人并非這次調(diào)查的中心，伯克希爾·哈撒韋也發(fā)布聲明宣稱巴菲特對整個交易如何進(jìn)行一無所知。但投資之神巴菲特受到傳訊還是在華爾街掀起了軒然大波。通用再保險公司事件所涉及的幾位主管卻都是他的親信,不管是否涉及其本人，巴菲特都得有所交待。

其實(shí)，通用再保險歷史上也曾經(jīng)發(fā)生過類似利用再保險改善公司財(cái)務(wù)報(bào)表事件。1998年，通用再保險公司和伯克希爾·哈撒韋的子公司國家保險公司向FAI公司出售再保險產(chǎn)品。并與其秘密商定3年內(nèi)不得尋求保險賠償，這在很大程度上弱化該產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險的功能，實(shí)際起到了短期貸款的作用，F(xiàn)AI可將其虧損推遲至稍后的一個時期，而通用再保險公司向FAI一次性支付了大筆"保險賠償金"，使其賬面收益看起來更有吸引力，之后澳大利亞第二大保險商HIH公司以3億澳元收購FAI公司，不久HIH發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)AI虛報(bào)了收益業(yè)績。到2001年時，HIH公司終因無法消化收購后帶來的不良資產(chǎn)而突然宣告破產(chǎn)。澳大利亞管理部門也禁止通用再保險公司的6位主管在該國從事保險業(yè)活動。

通用再保險公司是美國最大的產(chǎn)物險再保險公司，1998年12月21日，伯克希爾完成了對通用再保險220億美元的購并案。巴菲特在當(dāng)年致股東的信中，曾經(jīng)對通用再保險贊不絕口。但是有前車之鑒在先，再保險公司曾經(jīng)通過賠償金幫助客戶公司虛報(bào)賬面收益的做法應(yīng)該是投資大師時刻警惕的。

2000年AIG的股價升至最高點(diǎn)每股103美元時，《紐約時報(bào)》曾經(jīng)稱贊格林伯格的領(lǐng)導(dǎo)才能。AIG的資產(chǎn)在2000年的時候已是10年前的864%，而巴菲特屬下伯克希爾的資產(chǎn)也在10年內(nèi)翻了6倍。紐約分析師麥克·迪昂(Mike Dion)曾說過："即使是股神巴菲特，也無法撼動格林伯格在保險業(yè)的統(tǒng)治地位。"

然而，最近的一系列保險業(yè)的震蕩使得格林伯格最終還是被講求長線投資的巴菲特比了下去。在現(xiàn)代社會的巴菲特似乎還是鐘情于他古老的方法：找到一個正處于上升期的公司，這個公司一般具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)、強(qiáng)大的管理后盾和良好的前景。他便開始囤積該公司的大量股票，直至進(jìn)入董事會。他將投資定義為"以資本生財(cái)富"，最理想的投資期限是"無限期"。

而在競爭異常激烈的保險業(yè)中，格林伯格的AIG總是對其他保險公司的謹(jǐn)慎態(tài)度不屑一顧，并每年繼續(xù)保持令人驚嘆的高增長。自大的格林伯格對于公司的收購也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如巴菲特那樣成功--2001年，AIG以230億美元收購了美利堅(jiān)通用保險公司。之后，美國聯(lián)邦檢舉人便開展了針對AIG違規(guī)操作的調(diào)查，因?yàn)锳IG涉嫌非法抬高股價以贏得收購。調(diào)查報(bào)告稱，格林伯格曾經(jīng)致電時任紐約證交所董事長的迪克·格拉索，要求他慫恿證交所交易專員大量購入AIG的股票。